前幾天，我們都被網上有關于“中聯并購特雷克斯”的新聞驚呆了。中聯重科與特雷克斯在世界上都是排名非�？壳暗膬炐�工程機械企業，兩者實力都很強，到底這件事是不是真的？背后有怎樣的秘密呢？

      我們此次通過工程機械行業資深投資分析師K來了解一下吧。他的揭秘讓人驚訝，原來“官方版本”背后另有隱情。

      27日下午，沉寂許久的工程機械行業炸出一記驚雷——中聯重科33億美金洽購特雷克斯，一時間關注度激增。此前，大家一直認為中聯正在將重心轉移到非工程機械領域，但是現在突然傳言欲收購美國工程機械巨頭，到底是真是假?很快，27日晚間10點，中聯重科發布了澄清公告，證實了該傳言的真實性。

      可偏偏在短短幾小時后，業內又有傳言——據匿名消息人士稱，特雷克斯拒絕了中聯重科的收購要約，目前正將重點放在完成與科尼集團之間的合并交易上。記者調查發現，拒絕的說法來自于特雷克斯的非上市公司，而特雷克斯上市公司的高層表示會慎重考慮中聯的要約，所以拒絕一說并不成立。

      這一回合，更是讓看客們云里霧里。這令人震驚的“中聯并購案”如此反反復復，背后真相究竟是什么？記者迅速聯系到工程機械行業資深投資分析師K。而他的揭秘讓人恍然大悟，原來如此多撲朔迷離的“官方版本”背后另有隱情。

      特雷克斯股價大漲30點，中聯后發公告，兩家意欲何為？

      中聯公告一出，大家發現，此番收購并不是一個已落地的交易。其實，早在中聯公告的前一天1月26日，特雷克斯已發布英文公告，表示收到了中聯每股30美金的收購要約。第二天，中聯股市停牌。而特雷克斯股價26日上漲了19點，27日上漲了11點，加起來總共上漲了30個點。不難發現，中聯昨日的公告與特雷克斯前天的公告存在著明顯的區別：特雷克斯公告中提到了中聯30美金每股的收購協議，但中聯的公告中并沒有提到任何收購價格。K表示，明眼人都能看出，雙方只是意向性的交談，據說連保密協議都沒簽，根本沒到談判階段，這樣一來，特雷克斯借中聯把股價抬高，其股價或許在未來一段時間內有一定風險，而中聯無疑被特雷克斯“擺了一道”�？梢�，從資本運作的經驗上來看，國內企業與特雷克斯這種國際企業還是存在一定的差別。

      中聯此番并購，哪里來的底氣？

      熟悉中聯的人都知道其最擅長的是“國際抄底”。2008年，歐洲市場蕭條，中聯重科成功并購意大利CIFA。雖然沒有抄到最底價，但其并購價已經非常便宜。據K分析，中聯欲并購特雷克斯的33億美金實際上已經很少。畢竟，特雷克斯的估價最高時接近75億~85億美金，如今的33億美金已縮水一半還多。K認為，最有趣的是，中聯是一家市值300億人民幣的公司，與特雷克斯在股市上的規模相當。同等的規模，中聯應該是“吃”不掉特雷克斯的，而既然有并購意向，說明中聯背后也許有國家或地方政府的支持。他說，中聯的股權結構中似乎有不少政府的影子，這次的公告也明確表示“已經獲取了國家相關部門的境外收購項目信息確認函”，此番收購應該是響應“一帶一路”和“中國制造2025”戰略。

      從財務角度來講，K認為中聯并購的利息成本很高，短時間內現金流壓力會很大，凈利潤的比重會往下走。但中聯既然有可能獲得國家或地方政府支持，就有可能額外獲得一些訂單或對口項目。

      中聯為何要并購一家產品線幾乎重合的企業？

      之前業內傳言，由于產品互補，中聯或許會收購一家知名歐洲企業，但目前中聯選擇一家產品線幾乎與自己重合的企業，究竟為何？K的分析讓人豁然開朗，他表示，全球的客戶結構正在進行變化，客戶對于產品科技含量的追求實際上會出現下滑趨勢。“中國在生產挖掘機的科技含量方面已經不輸歐美，卻輸在科技領域的創新，無非是排放標準和無人駕駛技術。這些技術看似很重要，其實越來越不重要。從澳大利亞市場的大型礦用挖掘機來分析，一臺無人駕駛設備價格大約為700萬美元，而傳統挖掘機則是300萬美元，差價超過一倍。在全球煤礦業欣欣向榮之時，企業舍得投入，但隨著煤價全球暴跌，客戶更注重投入產出比，從性價比和維修保養角度出發，在產品需求上已有所調整。”K更是大膽預測，至少未來5到10年，這種需求會越來越少。所以，企業如果看重全產品線的發展，不會有太好的結局，相反應該更專更精，增強某一個產品的競爭力。

      而中聯此番并購最大的目的或許就是進入美國市場，把中聯產品從中國運到美國。首先，美國是一個渠道壟斷的成熟市場，且特雷克斯50%的業績都在美國。當然，有不少人認為，特雷克斯是一家擅長資本運作的企業，做實業似乎欠缺火候。但K認為：“特雷克斯能搞資本運作，不是因為有研發科技，而是因為代理商被其牢牢抓在手里，有渠道，有整合能力。”其次，如果中聯的確買下了特雷克斯，讓其產品順利流入美國，這說明中國產品被美國接受了，甚至說明，全球都能夠接受made in China的產品了。

      并購勝算幾何？

      并購成功的可能性無疑是所有人最關注的話題。K坦言：“既然中聯下得了這盤棋，說明估值33億美金以下的公司都是中聯的收購對象，就算是不買特雷克斯，也有別的選擇。走出去的戰略已經打響，中聯準備好的子彈足夠了，錢也到位了。即便談判崩掉，也不代表中聯沒有并購對象。”這樣一來，中聯并購誰其實都不重要，重要的是并購了美國的大企業，中聯的全球排名或許會因此上升到前幾名。而對于中國制造業走向國際化來說，無疑是前進了一大步。

      隨著時間的推移，相信中聯重科的并購行動會逐漸進行下去，關于這則新聞的迷霧也會水落石出，無論如何，相信中聯進軍國際市場的腳步是不會停下的。